> 数据图表谁能回答美国公布的对等关税税率2025-4-4对等关税幅度超预期，尤其是中国和东南亚代表的新型经济体，与各国对美贸易逆差占美国对该国进口额高度一致。按照特朗普表述， 征收逻辑为非美国家对美贸易壁垒（折算成关税税率）的 50%，且最小值为 10%。我们计算美国人口普查局 2024 年公布的美国全年对主要对等关税国家的贸易逆差与进口额比值，发现与特朗普公布的关税不对等性完全一致，隐含抹平贸易逆差简单逻辑。对中国而言，额外加征 34%关税后，今年累计加征 54%，考虑上今年之前已有的关税，综合税率与特朗普公布的中美关税不对等性一致，短期关税空间几乎定格，高于市场中性预期。落地节奏上，谈判窗口期短，主要博弈点在于生效时间能否延迟。本次对等关税暂不对墨西哥和加拿大收取，美墨加协定范围内商品继续免税。我们认为，对墨、加的“温和”政策或意味着谈判中国家关税落定仍有博弈空间，基准关税 4 月 5 日生效，对等关税 4 月 9日生效，4 月 9 号的实际对等关税落地时间存在推迟可能性。后续关税“谈判工具”属性仍在，短期关注新一轮博弈下非美反制力度。天风证券综合其他
