> 数据图表咨询下各位特朗普在上一个任期并未扭转亚太地区进口更加依赖中国的趋势2025-4-4一方面，在特朗普上一任期内的贸易摩擦和关税制裁下，我国出口已显示韧性：受关税制裁的商品对世界其他国家地区的出口的增加对冲了美国需求的减少，这说明我国可能转道其他国家出口或积极开辟非美国家市场对冲美国市场份额的下降。事实上，特朗普在上一个任期并未扭转亚太地区进口更加依赖中国的趋势，以 IPEF（印太经济框架）国家为例，中国占大多数国家进出口贸易份额更多、大多数国家的进出口品类更加单一化（可能在与中国的贸易中逐步成为贸易链的一个“环节”）。中观层面看，在上一轮贸易摩擦后，A股大多数行业的公司已作出应对： 大多数行业而言，美国的进口对中国依赖度变得高于我国的出口对美的依赖度，无论是高端制造（电池）还是传统制造（造纸、家用轻工），美国不仅较贸易摩擦前从我国进口金额增多，且对中国的进口依赖度也提高较多。另一方面，我们认为，由于本次关税加征幅度较大，对部分出口至美国的商品的销量影响不能“线性外推”。简单来说，如果关税加征使得进口产品价格高于美国本土产品，那么对部分原本具备价格优势的出口品，可能会出现销量“1 到 0”的风险，后续重点观察美国民众对于经济阵痛的接受度。天风证券综合其他
