> 数据图表你知道关税政策推演：基于资产表现的视角2025-4-4关税政策推演：基于资产表现的视角目前大类资产并未计价严重的贸易争端风险1、严重的贸易争端风险对应美国“滞胀式”衰退，联储可能从降息周期转向加息周期，对应全球经济的衰退风险；2、3月FOMC会议上，联储提到了滞胀风险，但没有改变年内2次降息的预期引导3、美股也处于“非衰退模式”下的底部区域，近期有所反弹；美国信用利差水平与衰退阈值（2.5%）之间也有差距。图表：历史上标普500超过20%的回调都对应经济衰退图表：信用利差是识别美国衰退的有效指标来源：wind，中泰证券研究所来源：wind，中泰证券研究所21中泰证券综合其他
