> 数据图表如何解释1-4 月限额以上化妆品类零售额同比增长 4.0%2025-5-1投资建议： 家居板块，短期看，多重政策组合拳下，地产数据改善趋势不变，政策行情逐渐向兑现行情过渡，以旧换新政策预计能有效刺激家居换新需求中长期则随着二手房、改善房、保障房等需求释放，行业保持稳步增长，行业属性也将逐渐从地产后周期属性转向消费属性。龙头企业在品牌、渠道、产品、产能等优势突出，持续抢占中小企业市场份额，业绩增速仍然在地产链中表现突出，推荐欧派家居、顾家家居、志邦家居、索菲亚、好太太、瑞尔特文化办公用品板块，阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展，推荐零售端具备渠道护城河、文创产品提升盈利能力以及新业务科力普、新零售业务快速发展的晨光股份化妆品板块，受益“颜值经济”，国内化妆品行业保持高景气度，国货龙头大有可为，有望通过多产品、多品类、多品牌战略持续提升份额，推荐润本股份、登康口腔、毛戈 平 、珀莱雅、贝泰妮黄金作为避险资产价格上涨预期持续，金银珠宝消费有望维持景气，推荐具备工艺、审美和奢侈品属性溢价权的老铺黄金。 风险提示 1）原材料价格大幅波动2）经济恢复不及预期3 ）行 业竞争加剧。华西证券大消费
