> 数据图表怎样理解电热生产和供应业价格的环比2025-8-67 月 PPI 低于市场预期，但大致符合我们的预期。由于反内卷的影响，高频的商品价格大幅上涨，以高频价格推算 PPI，这可能是市场高估的主要因素。但回顾去年 9-10 月份的情况，在高频价格大涨时，PPI 的反应存在滞后（参见为何 PPI 明显低于预期、进入政策效应观察期7 月经济数据前瞻）。实际上，7 月份 PMI 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数的回升幅度和绝对水平均低于去年 10 月份，而去年 10 月份 PPI环比是-0.1%。此外，由于水电等绿电增长对火力发电的补充替代作用增强，带来电价下降，电热生产和供应业价格环比续跌 0.9%，是去年 7 月份以来最大跌幅，这一价格并未体现在制造业 PMI 价格中，可能也是 PPI 低于预期的一个影响因素。华创证券综合其他
