> 数据图表如何看待规模维稳，控费得当2025-9-1规模维稳，控费得当◼ 公司毛利率小幅下滑，净利率在个别年份受非经常性收益影响；费用率总体有下降趋势，销售及研发费用率较高。➢ 盈 利 能 力 方 面 ， 1 ） 毛 利 率 ： 2020-2024 年 公 司 实 现 毛 利 率 12.71%/14.12%/7.09%/17.46%/16.51%，2024年毛利率同比-0.95pct；2）销售净利率：2020-2024年公司实现净利率10.00%/5.41%/24.50%/8.64%/11.83%，2024同比+3.19pct。➢ 费用率方面，公司2024年销售费用率有所降低，同比-2.26pct，主要是公司市场化改革后，提高管理效率，节省人工开支所致。管理及财务费用率稳定在较低水平，五年间管理费用率8.38%/6.18%/9.68%/7.52%/8.50%，财务费用率-0.57%/-0.19%/-0.72%/-1.09%/-0.59%。图：2020-2024年公司毛利率和销售净利率水平图：2020-2024年公司费用率水平数据来源：公司公告，东吴证券研究所73东吴证券综合其他
