> 数据图表我想了解一下“长鞭效应”示意图2023-7-0衔接的不确定性，作为缓冲，通常采用备有过量的库存或放大生产能力等措施，学者们形象地将其称为长鞭效应（Bullwhip Effect）。最后，当前市场主要担忧的地产、制造业需求，与之相关的是 15-25 年的库兹涅茨周期以及 7-10 年的朱格拉周期，而不是基钦周期所探讨的 40 个月左右的库存周期，地产及制造业需求需要放到更长的时间框架来讨论。当下处于主动去库转向被动去库的关键期，重点跟踪 PPI 环比能否持平。历史上进入短暂的补库阶段后，一般呈现出价格逐步企稳，而量继续下行的现象。后续主动去库转向被动去库的关键在于价格是否企稳，需要跟踪观察 PPI 环比数据是否改善，当 PPI 环比升至 0 附近及以上，则表明价格企稳。4、5 月 PPI 环比分别为-0.5%、-0.9%，往后重点跟踪 6-9 月是否企稳持平。华创证券综合其他
