投资建议：关注模型端的持续迭代。kimi 在国产模型中当前使用效果较好，关注三条主线：1）国产模型的持续迭代，后续多模态模型的上线，有望赋能应用层面。2）应用层面接入 kimi 等模型，带来应用效果的提升。关注 AI应用有进展的公司，比如掌阅科技等。3）模型作为内容生产工具，有望带来影视短剧短视频游戏等诸多内容领域产能和内容精度的大幅提升，建议关注优质 IP 储备和影视内容制作，以及 AI 生视频模型的公司，包括上海电影、中文在线、紫天科技、光线传媒、奥飞娱乐、捷成股份、华策影视、因赛集团等。风险提示：技术进展不及预期，新产品上线不及预期，IP 变现进展不及预期等。
