> 数据图表如何了解23-25年主营业务收入及毛利率拆分预测
2024-3-1我们采取分行业方式预测 23-25 年主营业务收入及毛利率：1）调味品行业：考虑到公司经营治理逐步改善，国资委重握控股权，明确未来将将集中资源聚焦主业，新管理层则聚焦营销端改革，注重经销商质量，填补空白市场，公司有望在西部、北部实现较快增长。产品端，仍以酱油、鸡精鸡粉产品为主导，快速补齐其他品类。因此我们预计 24-25 年调味品三大品类均实现年复合 15%左右增长，其他调味品（醋、蚝油、料酒等）低基数预计实现 15%20%左右增长。其中 24 年处于变革初期，新的管理体系下内部处于磨合阶段，且受 3 月初蚝油事件影响，预计增速略低于 25 年。结合原材料成本改善及产品结构优化，预计 23-25 年调味品主业毛利率分别为 32.2%33.1%33.6%。2）园区及房地产行业：公司 22 年底库存商品房面积约 5.7 万平方米，受制于房地产行业整体需求下行，近年来销售面积和销售单价持续走弱。我们预计 23-25 年延续此趋势，但在各地出台稳增长政策下，预计降幅逐步收窄，23-25 年销售收入分别-35%-22%-9%，毛利率下降至 40%左右（历史低位）。 
