> 数据图表谁知道2008年以来万得全A的主要回撤区间传统消费和成长风格行业的相对超额收益情况2024-3-2近年来因基本面变化，哪些板块防御属性正在增强，而哪些又在减弱考察各个回撤区间各行业超额收益的变化，我们可以看到以银行、公用事业为代表的行业在大部分的回撤区间都取得了正的超额收益而煤炭行业，在 2015 年及之前的回撤区间均取得负的超额收益，而在 2016 年之后以正的超额收益为主，这表明行业基本面的变化，使其防御属性加强，类似的行业还有交通运输、石油石化等。此外，以食品饮料行业为例，其在 2022 年上半年及之前的回撤区间均取得了正的超额收益，但 2022 年下半年后的回撤区间持续出现负的超额收益，类似的行业还有轻工制造、美容护理等。而以电子、电力设备、国防军工等为代表的成长行业则在主要的回撤区间都容易面临负的超额收益。因此，我们将主要回撤区间依照时间顺序划分成三个阶段（区间 1 为 2008114 至2013625、区间 2 为 2015612 至 201966、区间 3 为 202035 至 202425），分别计算三个区间各行业的超额收益平均值。我们可以看到最近的区间 3 中超额收益靠前的行业主要包括：煤炭、银行、通信、公用事业、交通运输、石油石化、建筑装饰、综合、农林牧渔和纺织服饰，表明这些行业在近年来的下跌趋势中更具有防御属性。国金证券综合其他
