> 数据图表如何了解20214-20244 欧洲天然气库容率（%）2024-4-1 行业核心数据跟踪：5 月电网代购电出炉，水电进入汛期，多省份电网代购电有所回落动力煤价格周环比-2 元至 824 元吨。电价：24 年电价长协落地，广东降幅较大外，其余主要城市同比降幅多在 1-3%（加上煤电容量电价后）。煤价：截至 2024426，动力煤秦皇岛 5500 卡平仓价为 824 元吨，同比-16.4%。天然气：截至 2024426，美国 HH欧洲 TTF东亚 JKM中国 LNG 出厂中国 LNG 到岸价周环比变动9.1%-3.5%-1.7%2.3%-5.0%至 0.52.32.62.92.6 元 方。欧洲库存充足，截至2024426，欧洲天然气库存 697TWh（673 亿方），同比36 亿方，库容率 61.53%，同比2.9pct。2023 年我国天然气表观消费量达 3900 亿方，同增 7.2%（9.9pct）。2023 年随我国经济复苏，天然气消费量回归增长。2024M1-3 我国天然气消费量同比增长 13%。 投资建议： 1）火电：全球范围电荒进入淡季煤价快速下跌火电板块预期分红率改善，关注当前时间点火电投资机会。推荐皖能电力华电国际,建议关注申能股份浙能电力华能国际国电电力等。2）绿电：重点推荐龙净环保风光项目指标备案约 2GW，近 1GW推进建设中，拉果错 1 期源网荷储并网发电，绿电业绩加速建议关注三峡能源龙源电力等。3）天然气：国外气价回落，国内成本压力缓解促进需求提升城燃板块价差将继续修复，顺价推进提估值。一、受益顺价政策，价差提升。建议关注：昆仑能源新奥能源中国燃气华润燃气港华智慧能源深圳燃气。二、高股息现金流资产。重点推荐：蓝天燃气新奥股份。三、拥有海气资源，具备成本优势。重点推荐：九丰能源新奥股份。4）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。24 年来水恢复蓄能充沛电量反转。现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐长江电力。5）核电：成长确定、远期盈利分红提升。2022、2023 连续两年核准 10 台，核电进入常态化审批。在手项目已锁定 2030 年成长。在建机组投运资本开支逐步见顶。公司 ROE 看齐成熟项目有望翻倍，分红能力同步提升。重点推荐中国核电，建议关注中国广核。6）消纳：关注特高压和电网智能化产业链。电网三大趋势：趋势一配电网智能化：推荐威胜信息东软载波安科瑞趋势二电网数字化：推荐虚拟电厂产业链趋势三电网设备国际化：推荐特高压和电网设备板块。东吴证券能源矿产
