> 数据图表咨询大家6.22024-6-16.2行情展望—基本面角度➢ 角度1：寻找受影响较小的消费类型——必选品受影响小&受出境消费影响较小的品类• 维养型项目如水光针等必选品更具消费韧性和可持续性。根据德勤和美团联合发布的数据，轻医美项目的热度远高于手术类项目，据艾媒咨询调研数据，超过80%的轻医美用户会周期性体验轻医美项目，反映出消费者对于轻医美产品的粘性较高。而水光针属于皮肤保养类的医美项目，一般需按疗程注射，每次间隔1个月，后期为维持效果需要重复注射，才能保持肌肤良好状态，其是医美消费中的高频使用的产品，复购和消费粘性较高。• 行业监管边际趋严，加速水光针行业出清，利好上游生产厂商的合规产品。水光针市场合规化趋势下，三类械牌照为上游厂商产品竞争的主要壁垒，在存量医美客户的复购消费中，消费频次较高的维养型项目如合规水光产品的发展占优。• 受出境消费影响较小的品类日常维养型消费，对消费频次高、疗程时间长的项目影响较小。据艾尔建美学与德勤咨询的报告，在2022年有过医美消费或在2023年有意愿进行医美消费的人群中，16%表示在2023年有出境求美意愿，以中国港澳台地区、日本及韩国为主要偏好地区，主要偏好手术类、玻尿酸注射及紧致/抗衰类光电项目。故出境消费会对高端玻尿酸产品如乔雅登、紧致及抗衰光电项目如热玛吉等产生影响，而影响较小的为日常维养型消费以及消费频次高、疗程时间长的项目。对于注射类项目中的水光针（效果持续时间不同产品有所差异，通常为几周到几个月；通常需要6次及以上，每次注射间隔2-3周）、胶原蛋白针（以眶周年轻化为主，一般周期为3个月），光电项目中光子嫩肤（4-6次为一个疗程）、皮秒激光（1-3个月一次）、射频及超声类项目影响较小。因此注射类产品胶原蛋白针、水光针，光电类项目光子嫩肤、皮秒激光等日常维养型消费品类受影响较小。图表：合规面部除皱水光产品类型玻尿酸玻尿酸玻尿酸玻尿酸玻尿酸核心成分厂商/国内代理透明质酸钠透明质酸钠透明质酸钠透明质酸钠透明质酸钠爱美客爱美客华熙生物华熙生物瑞典Q-Med胶原蛋白重组胶原蛋白锦波生物产品嗨体2.5嗨体冭活泡泡针润致娃娃针润致熨纹针瑞蓝唯瑅薇旖美图表：受出境消费影响较小的品类梳理项目种类 项目名称 价格区间（元/次）注射类项目光电项目胶原蛋白针5000-10000水光针光子嫩肤皮秒激光射频溶脂超声溶脂1000-30001000-30003980-98001000-5000600-6000消费频率2个月2~3周间隔，3~5次为一个疗程4-6次为一个疗程1-3个月一次3-5次为一个疗程6-12次为一个疗程资料来源：新氧，各公司官网，NMPA，大众点评，民生证券研究院整理资料来源：艾尔建美学与德勤管理咨询消费者调研，前瞻产业研究院，民生证券研究院证券研究报告124* 请务必阅读最后一页免责声明民生证券大消费
