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2024-7-039华安研究•拓展投资价值◼ 恒力石化:业绩大幅回暖，维持高分红投资性价比凸显➢ 公司营业收入逐年递增发展迅速发展，2023年以来盈利改善。2022年能源危机带来原料的大幅波动，盈利收窄，2023年以来，原料成本同比下行及原油采购策略优化导致公司盈利好转。➢ 公司通过强势资本开支扩大规模优势。各产品产能进一步释放，绿色创新技术不断突破，积极开拓下游新材料推进公司产业链一体化，规模成本低、生产技术行业领先的优势进一步凸显，行业地位稳固。图表57 恒力石化营业收入图表58 恒力石化归母净利润营业收入同比（右轴）归母净利润同比（右轴）2,5002,0001,5001,0005000180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%180160140120100806040200250%200%150%100%50%0%-50%-100%20172018201920202021202220232017201820192020202120222023资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所 
