> 数据图表咨询下各位功率半导体——估值水位历史低位2025-1-3功率半导体——估值水位历史低位◼ 库存水位回归，下游需求逐步复苏。从下游需求来看，消费市场最先好转，目前多家公司涨价产品基本应用于消费领域，工业、光伏储能客户库存水位也已经降低，我们认为工业与新能源领域是有望复刻消费市场的趋势，叠加 AI 服务器与汽车电子的催化，中高压MOS和IGBT即将迎来企稳向上拐点，功率板块边际改善。◼ 新能源汽车800V平台蓄势待发，碳化硅奏响主旋律。新能源汽车高压架构在充电电压提升、充电电流不变的条件下提高充电功率，以期达到充电5分钟续航200公里的目标，从而解决消费痛点。目前，800V母线电压已得到了不少车型的应用和量产，碳化硅功率器件具有高耐压、低导通损耗、小尺寸等优点，有助于提升电驱动效率，还可以优化电驱动重量。◼ 估值水位历史低位，反弹迹象显现。2020年年底，缺芯是汽车、新能源等领域的重大挑战，功率半导体行业经历了缺芯带来的市场高景气后，产能开始陆续释放，行业由缺芯到不缺芯的过程中产生部分客户终端库存和渠道库存累积。从2022年初开启周期下行的过程，目前行业见底，估值已处于历史低位，随着下游需求的复苏及模块产品的国产化趋势持续，板块估值将逐步修复。◼ 建议关注：⚫ IDM：士兰微、华润微、时代电气、扬杰科技、捷捷微电、闻泰科技、三安光电⚫ Fabless：斯达半导、宏微科技、新洁能、东微半导⚫ 代工：芯联集成资料来源：各公司官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明158中邮证券科技传媒
