> 数据图表想问下各位网友1.2.2 需求端：下半年需求呈季节性增长，奠定猪价进一步上涨基础
2024-7-21.2.2 需求端：下半年需求呈季节性增长，奠定猪价进一步上涨基础➢ 毛白价差、调查问卷反馈结果可再次验证我们上述观点。毛白比价通常可以较为直观的反映消费情况，当毛白价比持续走高时，则说明下游需求较弱。从毛白价比价来看，当前的毛白比价处在历史平均值附近，且相比近几年同期值并未出现明显变化。另外，根据天风农业6月调查问卷结果来看，行业对于今年需求普遍认为并无大变化，超50%的反馈者认为今年的需求与正常年份大致持平，该观点和涌益周度累计屠宰量数据基本可匹配。因此，综合涌益周度累计屠宰数据、毛白比价和天风农业调查问卷结果来看，我们认为当下市场所担忧的牛羊肉替代需求扭转猪价走势的可能性较小。➢ 需求最差时点已过，后续或呈现季节性需求增长。从历史月度屠宰量情况来看，年内需求呈现季节性变化，一季度通常需求较弱，二、三季度呈现边际好转，四季度达到需求的年内高点。另外，根据天风农业6月调查问卷反馈结果来看，屠宰端约有67%的人反馈三季度需求相比二季度需求有所好转。因此结合问卷以及过往历史数据，我们认为当前需求最差时间点已过，后续需求逐步边际好转情况下预计不会再对猪价上涨有所拖累。图：毛白比价处在历史平均值水平图：天风农业6月问卷对于今年需求的反馈90%85%80%75%70%65%60%比正常年份低10%以上14.29%比正常年份低10%以内19.05%与正常年份需求大致相同52.38%比正常年份高10%以内4.76%比正常年份高10%以上9.52%毛白比值（毛猪/白条）0%10%20%30%40%50%60%资料来源：涌益咨询，天风证券研究所资料来源：天风农业2024年6月125份调查问卷，天风证券研究所11 
