> 数据图表谁能回答高额关税此前对中国出口到美国商品的 贸易战后中国出口至墨西哥大增，市场2024-7-1大选结果具体将如何影响中国经济 就两人执政时期的对华政策，以及最新的一些竞选演说来看，大选结果对中国经济的影响仍集中在贸易政策、科技制裁、外交政策、金融脱钩等几个方面。 （一） 贸易和关税政策 特朗普曾在 2018 年发起了对中国的全面贸易战，其对金融市场的影响似乎大于经济本身。在协商未果的情况下，特朗普在 2018 年 6 月 15 日正式发动了针对中国的关税战包括首轮针对 500 亿美元商品的 25%加征关税以及次轮针对 2000 亿美元商品的 25%关税。对剩余中国出口到美国的商品亦加征 25%关税的威胁随着 2020 年初一阶段贸易协定的签订而逐渐化解。为示诚意，双方也减少了部分商品的加征关税（图表 9）。最终为期两年的一阶段贸易协定以中方仅购买了承诺购买的美国出口产品的 57%，拜登成为新一任总统而不了了之。 值得注意的是，尽管中国出口承受了高额的加征关税，然而从双边贸易表现来看，中国商品出口到美国的增速仅在 2019 年有过大幅下滑（-12.5%），此后三年均为正。此外，贸易顺差也在 2019 年短暂回落后在2020-2022 年屡创历史新高（图表 10）。排除在疫情期间中国供应链的高稳定性帮助维持中国出口韧性之外，我们认为加征关税对美国而言其实并未起到改善两国高额贸易顺差的作用。 特朗普时期抬高的针对中国进口商品的关税在拜登时期大致延续。即便美国在后疫情时代面临了极大的通胀压力、耶伦在 2022 年 4 月曾提及取消对中国商品加征的关税或有助于抑制通胀，拜登政府最终也没有采取规模化地减少或取消加征关税的措施，仅针对美国自身需要对少数进口商品豁免了加征关税。可以说在拜登时期，中美的贸易关系是较为稳定的。不过在今年 5 月，拜登宣布大幅提高对中国的电动汽车、锂电池和太阳能以及半导体等商品的关税。我们认为此举主要是针对中国的供需不平衡问题，对局部产业采取行动。在拜登“完成工作（Finish the Job）”的核心竞选主张下，我们预计当前美国的关税政策或将继续维持包括延续特朗普时期加征的关税以及对一些战略性行业加征关税。此外，拜登政府或与墨西哥合作防止其他国家通过出口绕道墨西哥方式来规避关税（图表 11）。总体而言，如果拜登成功连任，中美贸易领域关系或仍维持稳定。拜登政府或对中国其他一些行业采取加征关税等行动，然而大面积或全面加征关税的可能性较低。浦银国际综合其他
