> 数据图表谁知道本周磷化工价格分位数 39.3%，价差分位数2025-3-64、云天化（600096.SH）：公司具有磷矿储量 13.15 亿吨、磷矿产能 1450 万吨年、擦洗选矿产能 618 万吨年、浮选产能 750 万吨年等。公司具备 6.16 万吨年（P2O5%计）的磷酸萃取净化能力，主要用于生产磷酸盐。磷酸一铵产能 70 万吨年，其中普通磷酸一铵产能 50 万吨，工业一铵产能 20 万吨磷酸二铵产能 445 万吨年复合肥产能 881 万吨年其中基础磷肥总产能约 555 万吨年，有饲料级磷酸钙盐产能 50 万吨年合成氨产能 208 万吨年尿素产能 260 万吨年等。国企改革管理层面，18 年开始公司推行了激励，并实行经理层市场化，公司的内部治理在持续改革。进而我们看到公司的管理费用在持续下降，由 18 年的 16 个亿降低到去年的不到 10 个亿，而研发费用从仅 5000 多万提高到去年的 5.5 亿。同时，公司的报表也在持续优化，资产负债率由最高点超过 90%降到 24Q3 的 52.5%以下。截至 24Q3 公司短期借款长期借款合计在 140 亿左右，近年来下降明显且后续有望持续下行。同时，未来 2-3 年，公司几无重大资本开支，进而有望维持可观的股息率。5、川恒股份（002895.SZ）：公司主营业务为磷酸及磷酸盐产品的生产销售，已形成矿山开采、磷酸盐产品生产、磷化工技术创新、伴生资源开发利用、磷石膏建筑材料等为一体的磷化工循环经济产业群。公司的资源储备充足，目前联合控制的磷矿储量为 5.3 亿吨，当前拥有 300 万吨年品位较高的磷矿石产能，控股及参股公司在建或规划有 750 万吨年新增磷矿产能。公司生产技术领先，使用半水法湿法磷酸工艺，生产成本低、技术壁垒高。未来公司将由传统化工产品向材料等新产品转型，主要新产品包括净化磷酸、无水氟化氢、磷酸铁等。2021 年 9 月 16 日，公司公告与福泉市人民政府签订项目投资合作协议，拟在福泉市投资建设“矿化一体”新能源材料循环产业项目，项目预计总投资 100亿元，一期规划产品端包括 10 万吨年食品级净化磷酸、40 万吨年电池用磷酸铁、20 万吨年电池级磷酸铁（龙昌工厂）、2 万吨年电池级六氟磷酸锂。二期规划产品端包括 10万吨年食品级净化磷酸、40 万吨年电池用磷酸铁、10 万吨年电池级磷酸铁锂、2 万吨年电池级六氟磷酸锂。一期和二期项目建成达产后预计将分别新增年产值 85 亿元和 120亿元。分红比例超预期，公司现金流充裕。2023 年公司拟合计派发现金红利 5.95 亿元，占当年归母净利润 78%，对应当前股息率约 6%。至 2026 年公司的资本开支主要集中于矿山的建设，包括鸡公岭矿山的建设、小坝矿山的技改扩产等，预计合计 10 亿元左右。当前公司账面上货币资金较为充裕，同时经营性净现金流健康，且广西工厂盈利正逐步修复。公司现金流相对充裕，预期在覆盖资本开支的基础上，至 2026 年下一个资本开支周期前有望维持相对较高的分红比例。华创证券工业制造
