> 数据图表怎样理解国内出口管制，供给有约束：锑、铋、钨以及稀土2025-3-2国内出口管制，供给有约束：锑、铋、钨以及稀土图表：锑、铋、稀土价格上涨，钨价近期受需求偏弱影响有所回调图表：出口管制下，部分小金属和稀土的海外供应收紧时间2023-12 商务部、科技部修订发布《中国禁止出口限制出口技术目录》，禁止出口稀相关政策土的提炼、加工、利用技术。2024-08 根据中国商务部、海关总署联合发布的公告，锑矿及原料、金属锑及制品等锑相关物项，以及超硬材料相关物项，未经许可不得出口。2024-10 中国正式施行《稀土管理条例》，对稀土开采和稀土冶炼分离实行总量调控。2024-12 商务部公告决定加强相关两用物项对美国出口管制，原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口。2025-02 商务部、海关总署联合公告，决定对钨、铋、钼、铟相关物项实施出口管制。2025-02工信部发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法》（暂行）（公开征求意见稿）与《稀土产品信息追溯管理办法》（暂行）（公开征求意见稿），提到“无指标不得生产”，稀土行业监管趋严。资料来源：中国商务部官网、工信部官网、中国新闻网、国海证券研究所资料来源：Wind、国海证券研究所Ø 金属锑、铋、钨（出口管制下的海外供应收紧）。中国实行锑、铋、钨的出口管制，锑的内外价差扩大带来上涨，锑的需求端新能源、硬科技行业仍在快速发展。铋由于环保限产带来供给进一步收缩，海外矿山也有减产，贸易商采货囤货意愿强，叠加光伏玻璃、电子焊料等下游需求回暖影响出现供需错配。钨供应相对偏紧，总体上成本端有支撑，但春节后需求仍相对偏弱导致价格有所回调。Ø 稀土（管理条例约束下的供应收紧）。稀土开采总量控制指标增速预期放缓，叠加稀土技术出口管制、缅甸地区进口扰动等因素，供给出现偏紧预期，而另一方面，机器人等领域的快速发展又带来需求预期的提振。附注（相关概念股）：锑（湖南黄金/华钰矿业）、铋（高能环境/中钨高新）、钨（厦门钨业/章源钨业）、稀土（北方稀土）请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明9国海证券综合其他
