> 数据图表想关注一下日经 225 指数走势 2012 年以来和美元兑日元汇率呈现相对明显的正相关2025-3-3从结果中可以看到，2011 年 12 月 31 至 2025 年 3 月 21 日，日经 225 指数累计上涨 328.03%，其中 EPS 累计上涨 280.34%，PE 累计上涨 23.94%东证指数累计上涨 271.28%，其中EPS 累计上涨 379.83%，PE 累计下跌 0.39%。可以看到，自日本经济在 2012 年开启走出通缩进程后，日股的上涨主要系 EPS 的上升推动，即日本企业的盈利改善是驱动日股市场收益增长的核心因素。 从前文内容可知，日本是一个典型的出口经济国家，海外收入占比较高，因此日股企业的盈利表现，或主要受全球经济的影响。下图展现了全球主要国家股票市场的 ROE 同比序列第 1 主成分因子和每股盈利同比序列第 1 主成分因子的表现（相关因子的构造方法可参见经济周期实证、理论及应用（2024-01-10）），结果显示，两类因子具有较为显著的 3 年左右的周期特征，而目前全球 ROE 处于周期筑底阶段，每股盈利则趋近周期低位，如果两类因子能拐头回升，离开底部重返周期上行通道，那么日股或有望迎来新一波的上升行情。华泰证券金融地产
