> 数据图表如何才能1.3、股票投融资定位变化，流动性宽松下更易上涨2025-3-31.3、股票投融资定位变化，流动性宽松下更易上涨证券研究报告• 相比于产能过剩的实物资产，股市供需紧平衡在流动性宽松环境下更容易上涨。近四年股市功能定位从融资转向投资，22-24 年连续三年 A 股股东回报（回购+分红）规模超过融资（IPO+再融资）规模， 近三年分红复合增速 14%，回购增速11%，其中 24 年 A 股上市公司分红 1.9 万亿元、 回购 1659 亿元。• 融资市指数易跌难涨，IPO与减持使得指数涨不过市值；投资市有可能出现易涨难跌，指数表现强于市值。注：2025年数据截至2025/3/25，分红和募集资金为滚动12个月数据。13数据来源：Wind，华创证券A股现金分红总额（亿元）A股募集资金（亿元）25000200001500010000500005002600270028002900201021102210231024102510261027102810291020202120222023202420252026040200-20-40-60万得全A季度涨跌幅（%，左轴）全部A股自由流通市值涨跌幅（%，左轴）万得全A指数涨幅-全A自由流通市值涨幅（%，右轴）1086420-2-4-6-8-10500260027002800290020102110221023102410251026102710281029102020212022202320242025202华创证券综合其他
