> 数据图表怎样理解2.2、弱需求、强供给=出口拖累价格2025-3-32.2、弱需求、强供给=出口拖累价格证券研究报告• 近半年强供给（工增>5%），弱需求（社零、固投、出口均小于5%），外需疲弱可能进一步拖累价格水平。• 历史上出口下行周期通常对应PPI走弱，典型如18-19年，出口同比从24%降至0.5%，同期PPI同比从3.7%降至-0.5%，历史上看出口增速下降1pct对应PPI下行0.1-0.2pct，今年关税对PPI的拖累约0.3-0.7pct。27数据来源：Wind，华创证券5.85.95.65.2主要经济指标增速（%）6.25.94.92.34.13.243.52024年2025年1-2月GDP目标-2.6-17.172-3-8-13-18中国:出口金额:美国:当月同比（%，左轴）中国:PPI:全部工业品:当月同比（%，右轴）中国:出口金额:当月同比（%，左轴）55453525155-5-15-25-35100210022002300240024002500260027002700280029002010201021102210231023102410251026102610271028102910291020202120222022202320242025202151050-5-10华创证券综合其他
