> 数据图表怎样理解3.3、中美弱补库环境，市场风格或小盘占优2025-3-33.3、中美弱补库环境，市场风格或小盘占优证券研究报告• 基本面库存视角，当下中美弱补库环境，市场风格或同样小盘占优。• 中美更接近弱补库趋势，即对应经济+通胀磨底，政策宽松下小盘占优的环境，参考历史如：• 1）00-01年经济二次探底，通缩压力持续，弱补库行情中小盘占优，强财政刺激下资源品涨幅居前；• 2）13-14年是典型的需求偏弱背景下的弱补库行情，经济弱势运行，通胀持续磨底，小盘成长占优。• 弱补库的基本面演绎也从侧面为过去半年科技AI产业链代表的小盘成长领涨行情起到有力解释。45数据来源：Wind，华创证券库存周期与主题行情相对收益（%，下图左轴，相对上证指数）美国:库存总额:同比（%，上图左轴）中国:工业企业产成品存货:同比（%，上图左轴）五朵金花地产链上证指数（下图右轴）TMT主题互联网基建链有色核心资产新能源消费升级+供给侧改革白酒钢铁银行煤炭钢铁家电白酒医药煤炭煤炭建筑建材传媒计算机通信建材钢铁汽车有色钢铁家电房地产电力煤炭银行银行6,0005,0004,000AI+机器人计算机3,000传媒电子机械2,0001,000302520151050-5-10-15300250200150100500-50-100华创证券综合其他
