> 数据图表如何了解附表：财务预测与估值
2025-3-0预计公司 2025-2027 年营业收入分别为 137.2 亿元（11.8%）、153.9 亿元（12.2%）和 172.8 亿元（12.3%），归母净利润分别为 17.3 亿元（-3.5%）、20.4 亿元（17.8%）、24.0 亿元（17.5%），EPS 分别为 0.97 元、1.15 元、1.35 元，对应动态 PE 分别为 28 倍、24 倍、20 倍。我们选取了 CRDMO 一体化龙头药明康德、侧重药物临床前研究的安评龙头昭衍新药及临床 CRO 龙头泰格医药三家公司作为可比公司，2025 年三家公司平均 PE 为 29 倍，略高于康龙化成动态估值水平。康龙化成是国内 CRDMO 一体化布局的龙头企业，在 R 端具有显著优势，一体化化布局有望实现向下导流，产能投产后 DM 端赢单能力增强，大规模生产项目持续增加，看好公司的竞争力与增长潜力。我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 17.3 亿元、20.4 亿元、24.0 亿元，给予公司 2025 年 35 倍 PE，目标价为 33.95 元，维持“买入”评级。 
