> 数据图表怎样理解基建：资金面临“逆风”，结构上分化2025-3-0基建：资金面临“逆风”，结构上分化图表：政府债券发行和基建投资（单位：亿元）图表：基建和水利投资同比（单位：%）基础设施建设投资:累计同比新增专项债发行量同比（右轴）300002500020000150001000050000-5000-10000-15000-200004035302520151050-5水利管理业:累计同比基建:累计同比806040200-20-40资料来源：Wind，光大期货研究所资料来源：Wind，光大期货研究所1-2月基建投资同比增长5.6%，前值4.4%。截至3月28日，新增专项债投向土地储备领域的比例为6%。在 2017年至2019年间，土储专项债三年累计发行规模占比在三成左右。若今年土储专项债规模持续增加，则今年投向传统基建领域的专项债资金可能要少于2024年。基建的资金面临“逆风”，增速难以有大幅改善的可能，预估二季度基建投资增速下行至4.0%左右，相较于2024年4.2%的中枢小幅下滑 。但基建的结构上有探讨的价值。化债背景下，中央为建设和支出主体，或通过特别国债支出的领域的基建建设可能会偏强。反之，地方政府为建设和支出主体的基建建设可能会偏弱。p 27光大期货综合其他
