> 数据图表想关注一下申万原料药指数vs申万医药生物指数2024年以来走势对比
2025-3-1（3）CXO 近期观点及未来前瞻 近期观点： 我们认为 CXO 未来有望受益于全链条鼓励创新政策预期带来的创新情绪提升和水位提升，尤其预期国内有产业政策支持，投融资潜在可能改善的情况下，国内前端业务有望回暖。CXO 经历长时间调整，板块估值仓位均处历史低位，创新药环境变化等负向预期基本体现在当前估值里，短期风险不大。中长期看，随着新冠高基数消化、外部环境改善与新能力新产能陆续贡献，板块增速有望拐点向上，且多肽、寡核苷酸、CGT 等新分子新疗法有望持续注入板块高景气，看好 CXO 板块底部布局机会。未来一个月重要观测点：年报披露情况，美国生物安全法案进展，创新药投融资变化趋势，减肥药产业链相关研发、订单、产能数据等。 3.3.2 原料药 
