> 数据图表一起讨论下交银国际汽车行业覆盖公司2025-4-2 多维度渠道布局，并进军高端化。为提升端对端零售能力，绿源持续完善多维度渠道布局，加强线上线下协同，截至 2024 年底 ，公司拥有超过1,400 家经销商及超过 12,800 家线下零售店。公司积极拓展各类企业及机构客户，已和哈啰单车、滴滴青桔、美团建立合作伙伴关系。高端化方面，绿源于 2024 年 12 月推出了“LYVA”品牌，截至 2024 年末，LYVA 自营门店数量已达四家。产能规划上，绿源正在建设重庆厂房，公司预计该厂房投产后 2026 年产能将提升至每年 200 万台。 维持中性。考虑到两轮车行业回暖以及公司多渠道布局，我们预计公司两轮车的销量维持增长态势，并维持 202526 年收入预测 61.1 亿64.9 亿元。利润端，考虑到绿源正积极拓展渠道，并布局高端产品，我们预计公司仍需较大的营销和研发投入以维持竞争优势，下调归母净利润 12%6%至1.91 亿2.44 亿元。新国标落地后，两轮车行业估值中枢上移，我们上调公司目标价至 7.16 港元（原为 6.24 港元），对应 15 倍（原为 14 倍）2025 年市盈率。当前股价较目标价涨幅仅为 4.7%，维持中性评级。交银国际证券公共服务
