> 数据图表怎样理解逆回购余额季末处于相对高位2025-3-1衡”状态。一方面，季末央行呵护资金释放的边际善意增多。（1）MLF：24 日尾盘央行提前宣布 3 月 25 日将开展 4500 亿元，净投放 630 亿元，为去年 8 月以来首次 MLF 净投放。从价格信号来看，MLF 改为美式招标，不再有统一的中标利率，标志着 MLF 利率的政策属性完全退出，根据金融时报相关文章“机构投标 MLF 通常参考市场化的融资成本，目前国股行 1 年期同业存单利率在 1.95%左右，其他中小型银行利率可能更高一些”，预计 1Y 期限的 MLF 招标利率或在 1.95-2%左右，存量 MLF4 万亿左右，有助于帮助银行降低负债成本。（2）逆回购税期加码投放，且公开投标数量。3 月在税期不大的情况下，20 日在税期走款影响基本结束的情况下，单日偏大规模的净投放释放较积极的季末呵护资金的信号。至 25 日，OMO 招标首次公开投标量，且投标量和中标量完全满足，体现央行延续偏积极投放态度。华创证券综合其他
