> 数据图表想关注一下4.1 铜：“对等关税”落地后，提前补库需求可能阶段性结束2025-3-14.1 铜：“对等关税”落地后，提前补库需求可能阶段性结束➢ 铜：“对等关税”落地后，提前补库需求可能阶段性结束。受美国对铜加征关税的担忧，制造商选择在关税落地前将铜库存转移至美国，加剧非美地区铜库存紧张与供需压力。但如4月“对等关税”中涉及铜相关的关税落地，可能使得铜库存向美国转移以及提前补库需求阶段性结束，从而使得支撑铜价格上涨的因素解除。因而，4月铜价走势具有较强的不确定性，取决于美国具体关税政策落地情况。23LME铜库存持续下降，COMEX铜库存持平COMEX铜非商业多头有所增加LME库存（左轴，单位：吨）COMEX（右轴，单位：短吨）3500003000002500002000001500001000005000010/420220/420230/420240/420250/420260/420270/420280/420290/420201/420211/420221/420210/520220/5202120000100000800006000040000200000200,000150,000100,00050,0000非商业持仓数量：净多头（右轴，单位：张）非商业多头持仓:持仓数量（左轴，单位：张）非商业空头持仓:持仓数量（左轴，单位：张）800006000040000200000-20000-4000090/320201/320211/320221/320210/420220/420230/420240/420250/420260/420270/420280/420290/420201/420211/420221/420210/520220/520230/5202资料来源：Wind，华安证券研究所。单位：吨、短吨。资料来源：Wind，华安证券研究所。华安证券综合其他
