> 数据图表如何才能4.1 黄金：美元信用持续走弱，金价有望维持上行2025-3-14.1 黄金：美元信用持续走弱，金价有望维持上行➢ 黄金：美元信用持续走弱，金价有望维持上行。随着特朗普正式就职后，加速推出逆全球化举措，市场对美元作为国际结算货币的信心和信用持续弱化，亚洲央行持续购买黄金作为对冲，利好金价上行。进入3月后，黄金ETF持仓量和非商业多头持仓继续增加，市场押注金价上行氛围浓厚。从年内看，金价上行阶段性缓解可能要等到特朗普逆全球化举措阶段性告一段落（如2月下旬签署总统备忘录将普遍关税风险推迟至4月），从特朗普竞选时的口号看，上半年金价均有望维持上行态势。24美债实际利率小幅反弹ETF持仓量快速上升内含通胀率（30Y名义-实际，单位：%）美债长期平均实际利率（TIPS30Y，单位：%)30Y美债利率（单位：%）5.54.53.52.51.50.5-0.590/320201/320211/320221/320210/420220/420230/420240/420250/420260/420270/420280/420290/420201/420211/420221/420210/520220/520230/5202940920900880860840820800黄金ETF持有量(SPRD，单位：吨)80/320290/320201/320211/320221/320210/420220/420230/420240/420250/420260/420270/420280/420290/420201/420211/420221/420210/520220/5202资料来源：Wind，华安证券研究所。单位：%资料来源：Wind，华安证券研究所。单位：吨华安证券综合其他
