> 数据图表如何解释顺丰大件分部于 2022 年实现净利扭亏2025-4-2效果有望慢慢体现，同时随着线路拉直，运输时效有望明显提升、减少中转次数后破损率也有望进一步改善。我们参考顺丰自 2021 年以来推进的网络融通项目，通过推进中转场的融通建设、干线整合，提升资源使用效率，使得场地和人员效能释放，相应大件分部 2020-2022 年净利率分别为-4.1%、-1.9%、0.1%，分部盈利能力逐步改善。我们认为，2024 年或为德邦开启网络资产深度融合的元年，后续盈利能力显著提升可期，融合的效果或有望超预期体现。信达证券综合其他
