> 数据图表如何解释受益标的估值表2025-3-6保险：NBV 和净利润较好，分红表现分化，金监总局部署养老金融 （1）本周上市险企全部披露年报，净利润和 NBV 增速基本符合我们预期。上市险企均下调投资收益率假设，假设下修对 EV 带来一定拖累，而 NBV 高增、投资偏差和价值调整的积极表现对冲了假设下调，多数险企 EV 实现正增长。分红表现分化：中国平安和中国太保依据营运利润稳健提升分红，其他险企分红增幅较高，新华保险保持分红率水平分红额高增。（2）3 月 28 日金监总局发布银行业保险业养老金融高质量发展实施方案，支持资本实力较强保险机构稳健有序投资养老机构、康复医院等，推动银行保险机构积极参与多层次多支柱养老保险体系建设，丰富商业养老金融产品和服务供给。（3）寿险 1 季度 NBV 增速或降档，权益资产弹性成为寿险标的重要影响因素，看好权益弹性突出、负债端平稳标的投资机会。推荐及受益标的组合 推荐标的组合：香港交易所，指南针，东方证券东方财富，财通证券中国人寿，中国太保江苏金租。 受益标的组合：九方智投控股，中国银河，招商证券同花顺，国信证券，新华保险。开源证券金融地产
