> 数据图表你知道腾讯 Capex 投入情况2025-3-4阿里：加大 AI 基础设施投资，未来三年资本开支或超过去十年总和。据公司公告，3QFY25公司资本开支达 318 亿元，同比增长 258.8%。据公司 2025 年 2 月 24 日公告，未来三年阿里将投入超过 3,800 亿元，用于建设云和 AI 硬件基础设施，总额超过去十年总和，以突出公司对 AI 驱动增长的聚焦及作为全球领先云计算供应商的定位。据 VA 一致预期，FY25-27 阿 里 资 本 开 支 将 达 847.7 亿 1,076.3 亿 1,123.0 亿 人 民 币 ， 同 比 分 别157.427.04.3%。结合公司近期发布多款大模型和与苹果达成合作等事项，我们认为阿里云将以较为积极的姿态参与到新一轮的 AI 产业变革中。 腾讯：持续投入资源进行算力储备。据红星新闻报道，腾讯会持续投入资源进行算力的储备，助力各个 BG 拥抱大模型的产品化落地场景，目前包括微信、QQ、输入法、浏览器等产品都将推出 AI 智能体，游戏、微信读书、腾讯视频等产品也将基于混元做更多 AI 探索。据 VA 一致预期，2024-2026 年腾讯资本开支将达 422.6 亿433.0 亿453.1 亿人民币，同比分别76.92.54.6%。 快手：坚定执行人工智能战略。据公司 2Q24 业绩会，未来公司将坚定执行人工智能战略，侧重研发更适配业务场景的专项语言模型，大规模降低模型的总推理成本，同时探索“可灵”与 B 端（企业）合作变现的可能性以实现商业化变现规模。据 VA 一致预期，2024-2026年快手资本开支将达 54.9 亿64.0 亿71.1 亿元人民币，同比分别12.116.411.2%。 字节：加码投入算力建设。据财联社报道，字节跳动 2025 年的资本支出将超过 1500 亿元，主要用于人工智能。据英国金融时报报道，字节跳动计划在 2025 年投资超过 120 亿美元用于 AI 基础设施建设，其中 400 亿元人民币（约 55 亿美元）将用于购买中国 AI 芯片。这一支出是 2024 年的两倍，公司还计划在海外投资约 68 亿美元，以使用先进的 Nvidia（NVDA.US）芯片来增强基础模型训练能力。 百度：未来资本开支可能增加。据公司 1Q24 业绩会，百度正在从以互联网为中心转向人工智能优先，积极推进用文心大模型重构 ToC 和 ToB 业务，其未来资本开支可能增加，以支持网络基础设施的扩展和改进，以及额外办公楼和云计算数据中心的建造。据 VA 一致预期，2025-2026 年百度资本开支将达 101.4 亿99.5 亿人民币，同比分别24.7-1.9%。华泰证券综合其他
