> 数据图表各位网友请教一下各梯队操盘口径销售金额门槛变化情况（亿元）2025-4-3投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们 2022、2023 年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过 2008、2014 年，而现在尚在途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们观点“只看好一线23 二线极少量城市”依然奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。5、供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策有新变化，依然是观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上，我们认为 2025仍然是以政策为核心主导力量，板块主做政策 beta，节奏和仓位控制更重要，配置方向可选：（1）基本面 alpha 公司：H 股的绿城中国、建发国际集团、华润置地、中国海外发展、越秀地产A 股的滨江集团、招商蛇口、保利发展、华发股份、建发股份（2）中介：贝壳（3）物业属于跟涨：华润万象生活、保利物业、中海物业、绿城服务、招商积余等（4）受益于化债和去库存的地方城投类企业：城投控股、北京城建等等（5）转型概念系：张江高科、中华企业等。风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。 重点标的国盛证券大消费
