> 数据图表请问一下焦点二：配置资金主要跟随供给、行情，未退市的底仓品种也能受益2025-4-3焦点二：配置资金主要跟随供给、行情，未退市的底仓品种也能受益 配置型资金再投资跟随供给，并考虑市场行情。当前可转债潜在供给以电子、公用事业、银行为主： 底仓品种退市后，配置型机构或主要跟随供给，并一定程度上跟随市场行情。23年上半年，底仓品种退市幅度较大，观察这期间配置型资金增配方向：行业上偏好机械设备板块，是当时权益涨幅较高的行业；未见集中增持高评级、大规模、价值型，或主要跟随供给。 未退市的底仓类可转债受到再投资需求支撑，但能否实现超额收益要看正股： 底仓品种密集退市月份，未退市的底仓类可转债跑赢正股对应的可转债预期涨幅0.49个百分点，但仅与中证转债持平。 若正股无拖累，未退市底仓可转债有望在需求的推动下取得超额收益。如24年3月，未退市底仓正股仅微涨0.12%，未退市底仓可转债上涨0.71%，跑赢中证转债0.16个百分点。配置型行业上追逐市场热点，在评级及规模风格上特征不明显未退市底仓转债未跑赢转债指数，主要因正股拖累（百分点）注：1、左图为23年半年报与22年年报十大持有人对比，约能观察到配置型机构转债投资额的17%；2、单季底仓品种退市超200亿元为标准，单月退市规模大于70亿元的月份定义为底仓品种密集退市月份资料来源：wind，平安证券研究所13平安证券综合其他
