> 数据图表咨询下各位特种纸成长路径演绎：品类多元化布局+上游产业链延伸
2025-4-3特种纸成长路径演绎：品类多元化布局+上游产业链延伸◼ 控成本：自建浆线+热电联产，减弱上游资源依赖◼ 短期角度，头部公司基于对上游浆原料价格判断，进行阶段性木浆战略储备，通过长协、提前储存等方式进行，例如在20H2木浆低位时，仙鹤、五洲等头部特纸企业进行了4-7个月的原料木浆储备，1H20/20年报表端原料/存货比值分别为56%/72.3%。◼ 中长期角度，仙鹤、五洲等头部企业已开始在华南、中部地区进行浆产能的布局，以及热电联产降低能源成本，持续优化效率。来源：公司公告，国金证券研究所37 
