> 数据图表如何解释本周 TC 走势（美元干吨）
2025-3-0综述：本周铜价重心下移，周内整体表现先扬后抑。随着周初铜价持续走高，加之临近月底，下游企业畏高情绪浓厚，采购需求疲弱，现货升水亦承压走跌，但由于市场到货依旧不多，社库维持去库趋势，部分持货商仍存挺价惜售情绪，跌幅相对有限且周内沪粤升水价差收敛。下周来看，随着进入交割月，且铜价回落，月初下游采购需求预计有所回升，同时市场到货难有增量，国内社库仍将维持去库趋势，因此现货升水重心或将上抬。库存方面，国内市场电解铜现货库存 33.46 万吨，较 20 日降 0.88 万吨，较 24 日降 0.19 万吨本周上海市场环比上周库存继续下降，但幅度仍相对不多一方面周内铜价重心继续表现上移，加之临近月底，市场消费难有起色另一方面，市场不论国产以及进口货源到货依旧偏少，仓库入库有限下周来看，由于市场到货依旧不多，且月初下游接货需求仍有增加空间，因此下周库存预计仍将表现去库。广东市场库存止跌回升，由于前期沪粤价差拉大，部分持货商有所将货源转移至华南市场，仓库因此到货增加，同时高铜价背景下，下游消费较为一般下周来看，市场到货亦相对不多，且下游畏高情绪仍存，接货需求提升空间有限，因此预计库存变动幅度不大。后市预测：百川盈孚预计下周 LME9850-9980 美元吨，沪铜 80000-82500 元吨。宏观方面，本周宏观面对铜价的扰动仍在，特朗普可能对铜征收 25%关税，COMEX 铜价格飙至历史新高。此外美国宣布对进口汽车进行 25%的关税，关税政策阻碍全球货物流通性。周四美联储官员警示贸易壁垒将加剧输入型通胀压力，美元借势走强打压商品价格，铜价承压下行。国内方面政策持续发力，商务部召开扩消费专题新闻发布会介绍，将开展汽车流通消费改革试点，出台离境退税针对性措施。基本面方面，供给端智利 Altonorte 冶炼厂突发不可抗力事件，叠加全球铜矿供应趋紧态势，供应端给予铜价支撑，但近期高铜价下，终端用铜企业畏高多维持刚需，社会库存去库动作缓慢。宏观面消息的多空交织，使得铜价激烈变化，下周临近清明假期，下游或进行一定的补库需求，预计铜价有止跌企稳的可能性，下跌幅度有限。 
