> 数据图表如何了解有色金属：供需格局有望持续改善2025-3-4有色金属：供需格局有望持续改善图表：2025年春节后，有色金属部分品种价格出现明显上行图表：有色金属供应端持续出现扰动时间2024-08 根据中国商务部、海关总署联合发布的公告，锑矿及原料、金属锑及制品等锑相关物项，以及超硬材料相关物项，未经许可不得出口。相关政策2024-10 中国施行《稀土管理条例》，对稀土开采和稀土冶炼分离实行总量调控。2024-12 商务部公告决定加强相关两用物项对美国出口管制，原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口。2025-02 商务部、海关总署联合公告，决定对钨、铋、钼、铟相关物项实施出口管制。2025-02 工信部发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法》与《稀土产品信息追溯管理办法》，明确“无指标不得生产”，稀土行业监管趋严。2025年2月底，刚果（金）政府宣布暂停钴出口四个月。3月19日，刚果（金）考虑采取措施加强对钴出口的临时禁令。2025-02资料来源：Wind、国海证券研究所2025-03 由于M23武装冲突，全球第三大锡矿刚果（金）Bieis锡矿停产。资料来源：中国商务部官网、工信部、中国新闻网、华夏时报、界面新闻、财联社、国海证券研究所Ø 供给端存在约束，海外近期出现扰动，叠加传统旺季以及新兴产业需求提升，供需格局有望改善。海外近期出现扰动，小金属方面如2025年2月刚果（金）政府宣布暂停钴出口四个月，3月由于M23武装冲突，全球第三大锡矿刚果（金）Bieis锡矿也遭遇停产。金和铜方面，特朗普的政策不确定性对需求有明显催化，包括对进口铜启动232调查带来的美国“抢进口”。往后看，传统经济旺季到来、新兴产业持续发展，以及铜炼厂减产、德国基建扩张等预期有望持续驱动有色金属板块供需格局改善。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 39国海证券综合其他
