> 数据图表如何才能众安分部估值表
2025-4-32024 年归母净利润 6 亿元超预期（23 年同期 3 亿元），25 年业绩预期 9 亿元，科技、银行板块长期增长可期。若采用分部估值，中性情形下：1）财险业务：传统财险上市公司中国财险当前 PB（mrq）估值为 1.19X，众安作为互联网财险公司，虽然 ROE 更低，但具备创新与技术优势，且成长性高于传统财险公司，给予众安保险业务 1.2XPB2）科技业务：公司科技输出业务涉及中国内地与海外经营，以 Guidewire、Sapiens 作为海外保险科技类参照公司，新致软件、中科软作为内地保险科技类参照公司，当前此四家企业平均PS（lyr）为 6.14 倍，考虑到众安科技业务国内占比更高，给予其 5XPS3）银行业务：当前港股银行板块 PB 为 0.5X，ZA Bank 作为香港市场领先的虚拟银行，已构建起包括存贷款、转账、消费、外汇、保险、投资在内的一站式财富管理服务，正处于高速增长期且长期想象空间大，理应享有估值溢价，如美股可比公司 Nubank 当前 PB（mrq）为 6.5X，给予众安银行业务 2XPB，则对应众安在线目标价为 21.62 港元，对应 2025 年 PB 为 1.29X，当前仍具备 76%的修复空间，首次覆盖，给予“买入”评级。 
