> 数据图表你知道2024年体运动品牌板块盈利水平稳中向好（亿元）2025-4-42024 年运动板块盈利水平整体改善，板块公司通过动态管理库存和折扣水平提升实现毛利率大面积改善，但安踏体育毛利率同比小幅下降 0.42pct 至 62.20%，其中安踏主品牌毛利率下降 0.4pct，FILA 毛利率下降 1.2pct，低毛利率线上渠道占比提升使得盈利水平有小幅波动。李宁特步国际361 度毛利率 分别同比0.99%1.03pct0.43pct 至49.37%43.20%41.50%，主要受益于 1）电商折扣改善。2）直营渠道效率优化、折扣改善。3）高毛利 DTC 占比上升等。当前板块盈利水平尚未完全恢复至常态区间，我们认为待未来消费需求有所好转，终端折扣进一步优化，2025 年板块盈利水平有望进一步回升。国金证券工业制造
