> 数据图表咨询下各位2024年运动制造整体盈利能力提升2025-4-4产能利用率回升驱动 2024 年运动制造整体盈利能力有回暖。华利集团 24Q4 净利率为15.36%，同比下降 0.38pct。我们预计主要受到新工厂投产毛利率爬坡、管理费用率上升等因素影响，2024 年整体净利率稳中有升。申洲国际毛利率净利率同增 3.833.52pct 至28.10%21.77%，得益于产能利用率的明显提高、海外工厂运行效率及员工聘用人数增加。裕元集团制造业务产能利用率与生产效率大幅提升，毛利率同比增长 0.7pct 至 19.9%。晶苑国际持续投资于自动化，加之经验丰富的管理团队，生产效率得到优化，推动盈利水平提升。各大运动制造公司 2024 年产能利用率已基本回升至正常水平，我们预计 2025 年运动制造龙头将继续推进降本增效和数智化生产改造，盈利水平有望持续提升。国金证券工业制造
