> 数据图表如何解释学习效应下猪周期投资机会逐步偏左
2025-3-0生猪养殖是农业版块里经典的周期投资模式，生猪养殖板块的投资存在两个阶段：一段在行业去产能阶段，一段在猪价加速上涨阶段，学习效应下板块投资机会逐步偏左。从历史生猪价格与申万生猪养殖指数走势来看，猪价与板块走势存在较高关联度：2006-2008 的猪价上行周期，生猪价格自 2006 年 7 月份开始上涨，而板块主升浪自 2007 年初才启动，随着生猪价格的下跌板块开始下行。2010 年 5 月份新一轮猪价上行周期开启，而板块指数先行下跌，直至 8 月份才开始跟随猪价上涨。2014 年 4 月份生猪价格上涨周期开启，5月份板块随即跟随上涨，这一轮生猪价格上涨主升浪在 2015 年 3 月份，板块主升浪基本同步，此前猪价的下跌调整并未使得指数下跌。随着市场对猪周期研究的深入，市场开始根据前置指标如能繁母猪存栏等数据提前预判生猪价格上涨时机，从而提前布局板 块。2018 年 8 月份我国发现非洲猪瘟，此时疫病影响下生猪价格出现下跌，然而板块开始趋势上涨，板块领先猪价 5 月开始上涨。2021 年由于行业供大于求生猪价格快速下跌，生猪养殖行业自 2021 年 7 月份开始出现去产能且产能去化呈现逐步加速态势，板块在去产能 3 个月后开始触底反弹，板块领先猪价上涨前 7 个月开始上涨，股价见顶领先猪价。2023 年生猪养殖行业亏损严重，行业自年初开始持续去产能，随着行业去产能的持续进行，板块自 2023 年 10 月份开始触底回升，板块领先猪价上涨前 5 个月开始上涨。综合过去几轮周期，随着大家对养殖板块周期学习的深入，板块投资被划分成产能去化和价格上涨两个阶段的投资机会，且投资启动时间逐步偏左，我们需要重点关注供需的变化以及板块估值的位置。 
