> 数据图表如何看待2.3展望：供给低增长，需求持续增长逐步达到供需拐点2025-3-62.3展望：供给低增长，需求持续增长逐步达到供需拐点 预计需求端保持高个位数增长。过去正常年份我国民航客运量增速为双位数，考虑民航客运量基数增大，预计中期增速将降低至高个位数。（1）悲观假设：预计2025年民航客运量为2019年的118%，同比增长6%，其中假设国内客运量同比增长6%，国际地区客运量为2019年95%（国内航司口径，下同）；（2）中性假设：预计2025年民航客运量为2019年的119%，同比增长8%，其中假设国内客运量同比增长7%，国际地区客运量为2019年100%；（3）乐观假设：预计2025年民航客运量为2019年的121%，同比增长9%，其中假设国内客运量同比增长8%，国际地区客运量为2019年105%。图：2020年前我国航空业保持双位数增长图：2024-2025E民航客运量预测客运量同比增速民航客运量5年CAGR16%14%10%11%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%90,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,000045%40%35%30%25%20%15%10%5%0%民航客运量预测（万人）国内 国际+地区数据来源：Wind，国金证券研究所 备注：2015-2019年为4年CAGR23国金证券综合其他
