赛点 2.0 第三阶段攻坚，社融脉冲已出现回升，4 月决断进一步观察基本面改善情况，恒生已先行，A 股反应滞后。根据经济复苏与市场流动性，可以把投资主线降维为三个方向：1）Deepseek 突破与开源引领的科技 AI（详见DeepSeek 系列：AI投资图谱（20250206）），2）消费股的估值修复和消费分层逐步复苏（让一部分人先消费起来（20250102）），3）低估红利继续崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于 AI 产业趋势的进展，而 AI 产业趋势的进展又取决于 AI 应用端和消费端的突破。消费板块投资的核心因子是估值，在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头（哪怕是很弱的斜率），以宏观叙事而对消费过分悲观反而是一种风险，重视恒生互联网。 风险提示：1）历史复盘仅供参考2）市场波动性可能影响资产表现3）基于模型的定量分析无法代替上市公司基本面的定性分析。
