> 数据图表咨询下各位美国声称被征收的关税基本就是贸易国地区的逆差与进口比值2025-4-4尽管美国当前诸多经济指标与衰退阈值仍有距离，且主流预测模型未触发警报，然而就业市场与企业资本支出可能成为关键脆弱点。就业市场延续“放缓但不崩塌”的特征，但离职率下降、跳槽溢价消失等迹象显示活性正在降低企业资本支出意愿在政策不确定下回落，若二者形成负向循环或将加速经济下滑。美联储面临通胀风险与就业脆弱性的政策两难，后续操作窗口极为有限。尽管短期经济数据显示韧性，但高利率环境与特朗普减赤字、弱美元和制造业回流的政策目标相悖，美联储面临降息压力，“软着陆”窗口收窄，浅衰退降息概率上升。展望后市，1）信用利差或随政策不确定性上升2）美股可能继续波动，估值仍有回调压力3）美债 10 年期利率预计维持在 4.0-4.5%区间4）美元指数短期或受政策不确定性和滞胀担忧压制，但若实际政策落地若低于市场担忧，可能引发反弹。交银国际证券综合其他
