> 数据图表咨询下各位胜宏科技分业务拆分（百万元）2025-4-2胜宏科技高阶 HDI 产品产能利用率及良率的提升预计 2025 年为公司带来较高的营收和利润增量。同时公司凭借高阶 HDI 在大客户端的示范效应，有望顺利导入高多层产品，高多层产能利用率持续提升且产线产品结构向更多层发展，形成高阶 HDI高多层完整产品矩阵的方案，综合竞争力凸显。此外，公司也有望凭借北美大客户的示范效应，导入其他北美客户及国内头部客户的算力网络产品供应链，形成算力网络、HDI高多层、北美国内全面开花的良好趋势，未来几年成长趋势明确。 除 AI 业务，公司主业也持续优化。2022 年以前消费、通信和电脑为公司三大主要下游市场，2023 年汽车电子业务已跃升至前三大下游应用之一，同时消费类应用在整体业务中的占比显著下降。公司服务器和汽车电子业务的增长速度快，预计服务器相关市场将进入公司前三大应用领域。公司产品结构持续向高端领域突破，将助力公司实现高质量发展，推动盈利能力的持续增强。 我们认为在公司高阶 HDI 良率提升产能利用率饱满，高多层产能利用率不断提升且产品结构向更多层板发展，叠加新产能开出背景下，预计公司 202520262027 年分别实现营收 201.21281.97345.68 亿元。随着公司 AI 相关新产品逐步大批量生产，公司盈利能力提升，预计 202520262027 年毛利率分别为 36.6%39.3%39.8% ，预计202520262027 实现归母净利润 56.185.0106.1 亿元。国盛证券科技传媒
