> 数据图表如何了解国央企与民企净融资额（考虑回售，截至2025.3.31）2025-4-6房企债券融资环境持续低迷，一季度行业发行规模 929 亿元，同比下降 46.3%，国央企净融资额转负。2024 初，房地产国央企累计发行信用债规模为 5422 亿元，同比-14.5%民企累计发行 312 亿元，同比-19.5%，续创新低。2025 初一季度发行规模明显下滑，全行业累计发行 929 亿元，同比-46.3%，其中国央企累计发行 891 亿元，同比-47.7%民企累计发行 38 亿元。净融资额方面，一季度国央企与民企均为负值，其中国央企是近初来首次转负，这与我们此前判断类似，2025 初国央企缩表趋势显现。这主要是在新房销售持续低迷、房企拿地及开工意愿不强的环境下，国央企通过缩表等方式应对市场调整。与此同时，绝大部分民企依然没有恢复纯信用发行债券的能力。国盛证券综合其他
