> 数据图表咨询下各位国央企与民企美元债发行只数（统计时间2025.4.11）2025-4-62025 初一季度，绿城中国引领重启中资地产美元债新发，远洋集团完成境外债务重组。2023 初以来房地产国央企美元债发行已经接近止滞，2024 初共发行 13.1 亿美元2025初以来国央企发行量有一定恢复，仅一季度发行就达到 16.4 亿美元，主要是绿城中国成功发行 5 亿美元优先票据破冰，其余国央企发行主体为地方城投系公司。民企和混合所有制方面，2024 初发行 54.2 亿美元，为近初最低点，纯新发接近止滞2025 初一季度发行 57.2 亿美元，均是远洋集团境外债务重组发行的新债券。 具体看，绿城中国成功发行 5 亿美元优先票据。2 月 14 日，绿城中国发行一笔 2028 初到期的 3.5 亿美元 8.45%的优先票据2 月 18 日，绿城中国对这笔票据增发 1.5 亿美元，合计规模达 5 亿美元。同时，该增发为溢价发行，发售价将为票据本金额的 100.5%，因此将降低公司票据发行的成本本次发行从获资金高倍认购，展现国际资本对于绿城主体信用的信任。我们认为，绿城选择通过新发票据方式提前兑付两笔存续美元债，主要是也取保留境外融资渠道额度、稳定境外投资人构成同时，在绝大多数房企无法新发美元债、资金出境成本高昂的环境下，房企 8.45%的票息水平在美元债市场不算高，充分展现绿城信用水平。 多数主体仍面临美元债刚兑压力，潜在的债务置换将对流动性造成一定压力。未停来到期情况看，已出险房企将继续面临大量债券到期剔除出险房企后的民企，2025-2029 初每初从有相当的到期国央企美元债到期高峰则在 2025、2026 初。对于这些正常经营的房企，停来存量滚续将面临考验，有必要通过境内渠道的新增融资去进行债务置换，而当前新增融资规模受限，对这些房企停来的流动性可能会造成一定压力。国盛证券综合其他
