> 数据图表一起讨论下2018-2024 年前三季度众信旅游资产减值损失2025-4-4从毛利率净利率表现来看，2023-2024 年前三季度毛利率净利率优化明显，2023 年毛利率净利率分别为 11.57%0.98%，较 19 年全年1.82pcts0.43pcts2024 年 前 三 季 度 毛 利 率净 利 率 突 破 至 13.04%2.61%， 较 23 年 全 年1.47pcts1.64pcts。我们认为，毛利率的优化可能是职工数量变动与批发零售业务占比变化导致，1）职工数量优化来看，公司 2020-2022 年大幅精简员工规模，2023 年略有恢复，截至 2023 年末众信旅游员工数量 2216 人，与 2019 年年末相比-59.47%，职工数量减少可能导致营业成本占营收比有所缩减2）众信旅游公共卫生事件后快速扩增零售门店，零售业务营收占比增加，而零售业务报表端毛利率水平较批发业务更高，因而带动毛利率整体增长。净利率端来看，除毛利率增长带来的促进效果外，资产减值损失信用减值损失为正也起到正向作用，2023 年的资产减值损失信用减值损失、2024 年前三季度信用减值损失均记为正值，而 2019 年两项均为负值。华西证券大消费
