> 数据图表如何解释6.5【鸣志电器】聚焦灵巧手电机，高附加值产品创造新增长空间2025-4-36.5【鸣志电器】聚焦灵巧手电机，高附加值产品创造新增长空间◆ 聚焦电机研发生产，近年来盈利能力有所下滑。2019-2023年营收CAGR=5.43%，但盈利能力有所下降，归母净利润CAGR=-5.43%。公司聚焦电机及驱动系统业务，2023年电机及驱动系统业务收入占比81%。◆ 聚焦灵巧手电机，高附加值产品创造新增长空间。公司重点布局灵巧手核心部件，包括无齿槽空心杯关节电机模组、伺服电机加减速机模组等。空心杯电机模组采用无齿槽设计，具备高功率密度和紧凑结构，适配人形机器人灵巧手的多自由度操作需求，伺服驱动与控制系统集成高精度传感器和AI算法，支持自适应环境变化，提升任务执行效率满足人形机器人对高精度、高响应速度的要求。图：2019-2023年营收CAGR=5.43%图：2019-2023年归母净利润CAGR=-5.43%营业总收入(亿元)YOY(%)归属于母公司股东的净利润(亿元)YOY(%)20.5822.1327.1429.6025.433530252015105025%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%3.02.52.01.51.00.50.02019年2021年图：公司分业务收入（%）2020年2022年2023年其他LED控制与驱动类设备状态管理系统类控制电机及其驱动系统贸易类产品电源电控产品100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%73%74%77%78%81%2019年2020年2021年2022年2023年数据来源：公司官网，choice ，东吴证券研究所2019年2020年2021年2022年2023年图：2023年净利率下降，盈利质量弱化销售毛利率(%)销售净利率(%)50%40%30%20%10%0%38%40%38%38%37%8%9%10%8%6%2019年2020年2021年2022年2023年60%40%20%0%-20%-40%-60%50东吴证券综合其他
