> 数据图表如何了解2025Q1 永安期货归母净资产较年初持平2025-4-4 2025Q1 业绩：净利润短期承压，但风险敞口已有效释放。1）Q1 营收减少受到部分贸易类业务改由净额法确认收入影响，可比口径下同比-17%，其中利息净收入、投资收益分别同比-21%、-35%。2）归母净利润大幅下滑，主要由于 2023 年开展的部分存续场外衍生品业务受 Q1 市场重大行情波动不利影响而产生亏损，目前该类存续业务已基本了结。 盈利预测与投资评级：结合公司 2024 年经营情况，我们预计 2025-2027年公司归母净利润为 4.75.96.6 亿元，当前市值对应 2025E PE 38x。我们认为公司作为行业龙头应享有更高估值溢价，拟启动股份回购亦有助于提升市场信心，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：大宗商品价格波动超预期，国内期货市场监管政策变化。东吴证券综合其他
